金沙城js93线路检测中心

文章来源：《证券时报》旗下“创业金沙城js93线路检测中心汇”微信公众号

进入2024年，，，，，，全国各地基金招商竞赛仍在激烈上演。。。。。。。凭借民营金沙城js93线路检测中心充沛、创新氛围活跃，，，，，，杭州在投资界的热度不断攀升。。。。。。。继去年宣布打造“3+N”杭州产业基金集群之后，，，，，，今年2月，，，，，，杭州科创基金一举公布了6家拟投GP（基金管理人）。。。。。。。短短一年时间里，，，，，，这只千亿母基金相继公示了两批13家拟合作投资机构。。。。。。。杭州在招引GP上火力全开，，，，，，背后打着怎样的算盘？？？？？？？

据悉，，，，，，“3+N”杭州产业基金集群由杭州科创基金、杭州创新基金和杭州并购基金三大母基金整合而成，，，，，，由其参与投资N只行业母基金、子基金、专项子基金等，，，，，，最终形成超3000亿元的基金总规模。。。。。。。其中，，，，，，杭州科创基金、杭州创新基金均由金沙城js93线路检测中心（下称“杭州金沙城js93线路检测中心”）全资子公司运营。。。。。。。这两只基金在支持杭州战略性新兴产业发展上有怎样的布局？？？？？？？如何在发挥政府引导基金作用的同时兼顾市场化？？？？？？？带着这些问题，，，，，，近期，，，，，，证券时报记者对杭州金沙城js93线路检测中心党委书记、董事长孙刚锋进行了专访。。。。。。。

优选行业头部GP 携手产业方推动重大项目落地

证券时报记者：请介绍，，，，，，由杭州金沙城js93线路检测中心管理的杭州科创基金和杭州创新基金，，，，，，在定位和功能角色上分别是什么？？？？？？？

孙刚锋：杭州科创基金是以杭州金沙城js93线路检测中心所属企业杭州科创集团为运营主体，，，，，，功能定位为政策性的政府引导基金。。。。。。。投资方向为“投早、投小、投科技”，，，，，，投资阶段以初创期的科创投资（包括天使投资、创业投资）为主，，，，，，重点为全市人才创业、中小企业创新、专精特新企业发展、科技成果转化提供政策性投融资服务。。。。。。。截至2023年底，，，，，，杭州科创基金累计合作规模超600亿元，，，，，，累计合作子基金数量超200只，，，，，，累计投资企业超2000家，，，，，，撬动社会金沙城js93线路检测中心超450亿元，，，，，，成功培育上市企业110家。。。。。。。

杭州创新基金是由杭州市政府主导设立，，，，，，采用市场化方式运作的市场化国资产业基金，，，，，，以杭州金沙城js93线路检测中心所属企业杭州产投为主体。。。。。。。投资阶段以成长期私募股权投资 (PE)为主。。。。。。。以母基金的形式参股投资或发起设立各类行业母基金、子基金和专项子基金。。。。。。。通过与区县（市）捆绑、与优秀机构合作、与产业方向结合，，，，，，充分发挥国资产业基金投资撬动作用，，，，，，重点支持杭州五大产业生态圈规模唬；；；；；；⒄埂。。。。。。截至2023年底，，，，，，创新基金组建规模超850亿元，，，，，，累计投资项目超过300个，，，，，，累计投资金额超230亿元，，，，，，撬动社会金沙城js93线路检测中心超800亿元。。。。。。。

证券时报记者：作为母基金，，，，，，上述两只基金对子基金有哪些遴选要求？？？？？？？最看重的是什么条件？？？？？？？

孙刚锋：我们遴选合作机构总体上有两个标准：一是，，，，，，投资机构在业内领先，，，，，，而且比较了解杭州本地的产业情况；；；；；；；；二是，，，，，，创新基金方面，，，，，，我们比较推崇与行业的头部机构一起去组建专项基金，，，，，，推动一些实体项目的落地。。。。。。。比如，，，，，，和产业龙头一起设立基金，，，，，，围绕他们的产业链上下游做投资并购，，，，，，这比原来的盲池基金更实在一些，，，，，，有了产业金沙城js93线路检测中心的运作能力，，，，，，企业成长也会更快，，，，，，应用场景更丰富，，，，，，企业能够比较快地落地并验证其技术和产品。。。。。。。

证券时报记者：杭州科创基金聚焦投早期的中小科技企业，，，，，，但这个阶段的风险往往较高，，，，，，作为国有金沙城js93线路检测中心如何考虑早期投资的风险？？？？？？？在国有金沙城js93线路检测中心保值增值的指导方针下，，，，，，如何保障资金的安全回笼？？？？？？？

孙刚锋：早期确实面临着较高的风险。。。。。。。我们会从几个方面来保障：第一，，，，，，杭州科创基金推动了相关制度文件的制定工作，，，，，，以进一步完善杭州科创基金在投前、投中和投后工作中的规范性和合规性。。。。。。。第二，，，，，，基金建立了让利机制，，，，，，但要保证能优先退出。。。。。。。第三，，，，，，科创基金有一支专业团队，，，，，，具备较强的行业知识、丰富的投资经验和风险管理能力，，，，，，能够在投资决策过程中发挥关键作用。。。。。。。第四，，，，，，我们有专业的专家评审团队，，，，，，以保证子基金的项目质量和可行性。。。。。。。最后，，，，，，我们通过基金大脑等数字化管理举措，，，，，，提高管理效率和风险控制能力。。。。。。。

政策性基金也要用市场化眼光来筛选GP和项目

证券时报记者：作为国资投资基金，，，，，，如何兼顾“市场化”属性？？？？？？？能否以具体的运作案例来说明？？？？？？？

孙刚锋：杭州科创基金虽然是政策性基金，，，，，，但也是坚持“政府引导，，，，，，市场运作”原则，，，，，，以市场化方式来筛选子基金、项目和做决策的。。。。。。。比如设立的西湖大学成果转化基金，，，，，，依托市场化机构，，，，，，依靠成果策源单位西湖大学等科创平台的成果资源，，，，，，以市场化投资决策方式，，，，，，投出了高维医药、强脑等优质项目。。。。。。。

创新基金方面，，，，，，我们采用了灵活的运作方式，，，，，，与国内外投资机构、行业头部企业合作，，，，，，整合导入综合性、多元化、国际化创新资源，，，，，，设立行业母基金和子基金，，，，，，这种合作模式使得基金能够充分吸收和利用市场资源。。。。。。。这不仅提升了基金的投资能力和水平，，，，，，也进一步增强了其市场化属性。。。。。。。在推进重大项目落地上，，，，，，创新基金还通过“头部机构推荐+市区共同研判+社会机构领投”的机制来发现优质项目。。。。。。。比如，，，，，，近期创新基金投资的某个具有市场潜力的生物医药项目，，，，，，在项目选择阶段，，，，，，我们组织了投资团队与头部机构一起进行市场调研和尽职调查，，，，，，确保了项目投研论证更加充分。。。。。。。

证券时报记者：业内普遍顾虑较多的是，，，，，，地方政府引导基金提出的返投指标和基金注册当地等条件，，，，，，使得不少机构望而却步，，，，，，杭州金沙城js93线路检测中心管理的基金如何考虑创投机构的这些顾虑？？？？？？？

孙刚锋：确实，，，，，，对于一些投资机构来说，，，，，，最大的压力在于返投，，，，，，我们制定了合理的返投比例和返投认定范围。。。。。。。比如，，，，，，杭州科创基金的成果转化专项引导基金，，，，，，返投倍数最低可至1倍。。。。。。。杭州创新基金，，，，，，返投倍数已从2倍下调至1.5倍。。。。。。。同时，，，，，，杭州科创基金优化了返投认定的口径和方式，，，，，，宽严相济，，，，，，既避免了难以核算的打统账，，，，，，又针对“投早、投小、投科技”，，，，，，加大了对专精特新中小企业、“小巨人”企业、“隐形冠军”企业、国家高新技术企业等科技型企业的支持力度。。。。。。。我们也很有信心，，，，，，GP能在杭州找到好的项目。。。。。。。

为了缓解基金募资难的问题，，，，，，我们还调整政府引导基?出资?例上限，，，，，，缓解GP募资压力，，，，，，杭州科创基金创投引导基金，，，，，，出资上限从20%提高到25%，，，，，，天使引导基金出资上限从30%提高到40%，，，，，，并取消了省市区三级财政出资资金的整体上限。。。。。。。但我们观察到，，，，，，其实有些GP并不需要拿这么高的比例，，，，，，更多是为了获取政府的背书而去更好募集社会金沙城js93线路检测中心。。。。。。。

以母基金为主投策略 搭建创新创业生态网络

证券时报记者：除了母基金以外，，，，，，上述两只基金是否有其他创新的投资方式，，，，，，比如直接投资？？？？？？？

孙刚锋：我们目前还是以母基金为主要投资策略，，，，，，直投的比例不高，，，，，，为什么呢？？？？？？？我们看到国内有些头部机构，，，，，，一家机构的管理规模高达上千亿元，，，，，，但我们花几百亿元设立的母基金集群，，，，，，撬动的基金规模也有两三千亿元，，，，，，对于发展城市经济而言，，，，，，用母基金的方式更适合。。。。。。。因为，，，，，，基金由谁管理并不是排在第一位的，，，，，，最重要的是有一批投资人在这个地方找项目做投资，，，，，，所以，，，，，，我们要做的是打造一个能够吸引资金、留住资金在杭州做投资，，，，，，优质项目愿意在杭州落地的创新创业创投生态，，，，，，而母基金通过链接资金和资源能实现这个愿景。。。。。。。目前，，，，，，杭州金沙城js93线路检测中心与超过140家机构开展合作，，，，，，无论是科创基金还是创新基金，，，，，，都几乎投向民营企业，，，，，，较好地撬动引导民间金沙城js93线路检测中心投向民营实体经济。。。。。。。

证券时报记者：您提到要以母基金为抓手打造创新创业生态，，，，，，而杭州本身的民营经济就很发达，，，，，，为何要强调生态的问题？？？？？？？您认为这个生态缺了什么角色？？？？？？？

孙刚锋：现在的杭州有两个危唬；；；；；；校阂皇谴趁裼米蜕斗矫媸艿揭欢ǖ奶粽剑唬；；；；；；二是民营经济中的龙头企业，，，，，，数字经济比重偏高。。。。。。。因此，，，，，，整个民营经济结构和体系都面临巨大的创新转型升级需求，，，，，，打造一个汇聚多要素的创新生态，，，，，，对活跃杭州的民营经济氛围来说很重要。。。。。。。

这个生态是一个重要的“链接点”。。。。。。。但如何打造这个生态？？？？？？？如果仅靠民营企业去挖掘和投资科技创新，，，，，，企业或许会因为短期利润最大化，，，，，，而存在一定的盲点，，，，，，有些机会可能看不到，，，，，，部分企业可能还会缺乏远见；；；；；；；；如果仅靠国有企业或者财政资金去“投早、投小、投科技、投创新”，，，，，，这部分资金风险偏好普遍偏低，，，，，，也确实不适合大举投向早期创新。。。。。。。而通过母基金投向子基金，，，，，，再链接众多创新项目和资源，，，，，，整个生态网络就搭建起来了。。。。。。。这张“网”可以尽可能覆盖市场盲点、破除信息不对称的地方，，，，，，让创业者在这里可以找到资金，，，，，，基金在这里能找到出资人和优质项目。。。。。。。目前，，，，，，我们将科创基金向前再延展，，，，，，谋划设立人才基金，，，，，，还会启动创新创业学院等项目来“织密”这张创业创新生态网。。。。。。。

政策引导行业“正本清源” 投资应回归商业本质

证券时报记者：近期金沙城js93线路检测中心市场新“国九条”正式落地，，，，，，进一步提高了企业上市的门槛，，，，，，意味着创投基金所投资的企业通过A股IPO退出更难了，，，，，，您如何看待？？？？？？？

孙刚锋：退出难的背后，，，，，，本质上就是两个问题：一是此前的估值太高，，，，，，企业在后期寻求接盘或者并购都受限；；；；；；；；二是企业的质量仍有提高的空间，，，，，，现在只是上市门槛提高，，，，，，并非不能上市，，，，，，这就倒逼投资机构改变投资逻辑，，，，，，无论是企业估值还是质量，，，，，，都要从严把关。。。。。。。所以，，，，，，引导一级市场的投资更务实一些，，，，，，对地方政府而言，，，，，，投资做得更实，，，，，，也就更容易招引到好企业、产业也更容易落地。。。。。。。当然，，，，，，短期内有些投资机构会有阵痛，，，，，，但长远来看肯定是好的。。。。。。。

证券时报记者：在国资LP成为主流，，，，，，叠加项目退出不畅的情况下，，，，，，越来越多早期投资机构也开始看重企业的盈利能力，，，，，，您如何看待？？？？？？？

孙刚锋：原来那种“烧钱”烧出一个大市场的投资模式在当下已经不适用了，，，，，，一家看不清商业模式、可能在很长一段时间内都没有盈利能力的企业，，，，，，不仅仅是政府引导基金参股的子基金不会投，，，，，，现在就连纯民营金沙城js93线路检测中心估计也不会投。。。。。。。当然，，，，，，对于一个项目是否赚钱有两个概念，，，，，，一个是财务报表产生利润的概念，，，，，，另一个是现金流的概念，，，，，，目前投资人其实更关注的是现金流的概念，，，，，，而非财务报表上盈利，，，，，，因为初创企业要实现这点还需要很长一段时间。。。。。。。创业投资的本质是一种逐利的商业行为，，，，，，从这个角度来看，，，，，，金沙城js93线路检测中心如今是回归本质和理性。。。。。。。

证券时报记者：您认为，，，，，，杭州组建“3+N”产业基金集群，，，，，，相比于其他地方的“基金群”，，，，，，有怎样的特色和优势？？？？？？？

孙刚锋：综合来看，，，，，，“3+N”产业基金集群正是杭州产业生态的战略布局所需，，，，，，杭州科创基金、杭州创新基金、杭州并购基金形成错位发展，，，，，，构成科技创新产业投资项目并购全生命周期覆盖基金矩阵，，，，，，以“接力投资”实现企业全阶段赋能。。。。。。。更重要的是，，，，，，我们提出了“母基金做生态”的概念，，，，，，并且充分发挥国资的金沙城js93线路检测中心和资源优势，，，，，，深度布局重点产业和领域，，，，，，以市场化和专业化的投资机制进行投资，，，，，，为杭州乃至整个浙江省的产业升级和科技创新提供有力支持。。。。。。。